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股指：

昨日主要指数均收跌，其中国证2000跌幅相对较大，上证50跌幅相对较小，行业方面，石油石化与煤炭行业表现相对较强，电子与通信行业跌幅居前，市场整体成交量较前一日大幅回升，北上资金小幅净流出。隔夜美股指数收跌，中概股整体收跌。昨日指数早盘在“中字头”带领下冲高，而后快速回落，并伴随成交量快速放大。当前位置指数能否快速缩量止跌相对关键，我们认为指数有望缩量止跌，阶段盘整后进一步延续震荡上行，但操作上建议暂且保守观望为主。

国债：

昨日国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。当日有4810亿元7天期逆回购到期，净回笼4780亿元。银存间质押式回购利率多数上涨，1天期品种报1.4208%，涨17.1个基点；7天期报1.8524%，跌35.2个基点；14天期报2.0600%，涨14.0个基点。经济增长目标设定较为谨慎，意味着后续出台强刺激经济的政策概率下降，国债期货迎来修复性行情。跨月之后资金利率高位回落，短期整体围绕政策利率运行概率较大，同时考虑到信贷持续修复以及逆回购余额仍然偏高，资金利率波动较大的特征仍将延续，叠加经济修复不断得到印证，国债期货长期仍以偏空思路对待。美债方面，鲍威尔表示如有必要将会更高更快加息，市场对美联储加息预期再度上调，3月加息50BP的概率增加，美债收益率特别是短债再度上行，10-2利差倒挂幅度继续进一步扩大。

贵金属：

隔夜黄金震荡走弱，伦敦现货黄金下跌1.8%至1813.19美元/盎司；现货白银下跌4.58%至20.075美元/盎司。昨日全球主要的黄金ETF持仓较上一交易日减仓5.5吨至906.62吨，IShares维持在441.29吨。昨晚美联储鲍威尔在听证会上发表鹰派讲话，警告利率峰值可能高于预期，如有必要将提速加息，市场对3月份加息50个基点概率上升，不确定性因素下美元指数快速回升，市场表现偏恐慌下衍生品市场普遍下跌，金银也不例外。前期指出，面对未来三次议息各加息25个基点，随着美联储基准利率的逐步上移，市场是否已完全定价存疑。笔者认为黄金虽跟随美元走势反复，但上半年加息重压下或仍以高抛为主。本周继续重点关注鲍威尔国会听证和美国非农就业数据。

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